La estanflación es un término económico que describe un episodio de bajo o lento crecimiento económico aunado a altos niveles de precios al consumidor, es decir, una inflación elevada.
Este fenómeno es el peor de los mundos para los hacedores de política económica. Por un lado, si se busca impulsar a la actividad económica y al empleo se podría incrementar el gasto público o disminuir las tasas de interés, sin embargo, estas medidas provocarían el alza de los precios al consumidor.
En contraste, si se busca disminuir la inflación se podría recortar el gasto público o subir las tasas de interés, perjudicando a la demanda agregada, y por ende mermar al crecimiento económico.
Parece que los Estados Unidos está entrando peligrosamente a un episodio de estanflación derivado de sus políticas económicas, particularmente las políticas comerciales.
El consumo privado en ese país, que representa dos terceras partes del crecimiento económico, sufrió su peor caída en tres años durante los primeros dos meses de 2025. Las ventas minoristas en enero sufrieron su peor caída en dos años y las encuestas de confianza del consumidor del Conference Board y de la Universidad de Michigan muestran declives importantes, sobre todo en las respuestas relacionadas con la implementación de aranceles.
Asimismo, las cifras del Institute for Supply Management muestran el incremento más alto en los precios del sector manufacturero desde junio 2022. Estos incrementos están relacionados con las amenazas de la imposición de aranceles en dicho sector.
Los aranceles elevarían los precios al consumidor en EUA incrementando los costos de los bienes finales importados de otros países. Además, muchos de los bienes intermedios que son importados elevarían los costos de producción domésticos. Finalmente, los precios de los bienes sustitutos locales también tenderían a subir a falta de una mayor competencia en el mercado.
Los pronósticos de crecimiento económico de la Fed de Atlanta están estimando una contracción económica de 2.8 por ciento en el primer trimestre de 2025. Anteriormente anticipaba una expansión de 2.3 por ciento.
Los meses más recientes han visto los incrementos en solicitudes de desempleo más altos en cinco meses y se han comunicado despidos importantes en muchas empresas multinacionales.
El CME Group’s Fedwatch pronostica que la Fed recortará la tasa de interés en 50 puntos base en junio de este año. Sin embargo, varios miembros de la Fed han mencionado que estarán alertos a las presiones inflacionarias que surjan por las políticas arancelarias en EUA.
Algunos analistas incluso sugieren que no habrá recortes a la tasa de interés. Así, parece que la economía de EUA está entrando peligrosamente en un episodio de estanflación.
El autor es director general de Soluciones Financieras GAMMA y CEO de Miri Capital LLC. Tiene un doctorado en Finanzas y maestría en Economía Financiera, ambas por la Universidad de Essex en el Reino Unido.